A recente volatilidade dos preços do Bitcoin fez com que muitos se perguntassem se os grandes hodlers de bitcoin estão aproveitando a queda de preços para acumular mais bitcoin. Embora algumas métricas possam inicialmente sugerir um boom de activos a longo prazo, uma análise mais atenta revela uma história volátil, especialmente após o actual longo período de consolidação instável.
Os gerentes de longo prazo acumulam?
À primeira vista, os detentores de Bitcoin de longo prazo parecem estar aumentando suas participações. De acordo com o Long Term Holder Supply, em 30 de julho, a quantidade de BTC detidos por detentores de longo prazo aumentou de 14,86 milhões para 15,36 milhões de BTC. Este aumento de cerca de 500.000 BTC levou alguns a acreditar que os detentores de longo prazo estão comprando agressivamente a queda, potencialmente preparando o terreno para a próxima alta significativa de preços.
No entanto, esta definição pode ser enganosa. Detentores de longo prazo são definidos como carteiras que mantiveram BTC por 155 dias ou mais. Esta semana ultrapassamos 155 dias desde o nosso máximo mais recente. Portanto, é possível que desde então muitos detentores de curto prazo simplesmente mudem para a categoria de longo prazo sem que ocorra qualquer nova acumulação. Esses investidores estão agora mantendo seus BTC, esperando preços mais altos. Portanto, isoladamente, este gráfico não mostra realmente novas atividades de compra para participantes mais antigos do mercado.
Datas das moedas a serem destruídas: um índice contraditório
Para examinar mais detalhadamente o comportamento dos detentores de longo prazo, podemos examinar a métrica de dias destruídos de moedas ajustadas pela oferta durante o período mais recente de 155 dias. Esta métrica mede a velocidade do movimento de uma moeda, dando mais peso às moedas que foram mantidas por muito tempo. Um aumento nesta métrica pode indicar que os detentores de longo prazo de grandes quantidades de bitcoin estão movimentando suas moedas, o que pode indicar mais vendas do que acumulação.
Recentemente, vimos um grande aumento nestes dados, sugerindo que os detentores de longo prazo podem estar distribuindo em vez de acumular BTC. No entanto, este aumento foi principalmente distorcido por uma grande transação de cerca de 140.000 BTC do Mt. Gox em 28 de maio de 2024. Excluindo este produto, os dados parecem ser muito normais nesta fase do ciclo de mercado, comparativamente. aos tempos do final de 2016 e início de 2017 ou meados de 2019 ao início de 2020.
O comportamento dos sacos de baleia
Para determinar se as baleias estão comprando ou vendendo bitcoin, é importante analisar as carteiras que guardam mais dinheiro. Ao verificar carteiras com pelo menos 10 BTC (mínimo ~$600.000 a preços atuais), podemos medir as ações dos principais participantes do mercado.
Desde o pico do Bitcoin no início deste ano, o número de carteiras com pelo menos 10 BTC aumentou ligeiramente. Da mesma forma, o número de carteiras com 100 BTC ou mais teve um aumento modesto. Considerando o limite mínimo a ser incluído nesses gráficos, a quantidade de bitcoin coletada por carteiras com entre 10 e 999 BTC pode representar dezenas de milhares de moedas compradas desde o nosso pico mais recente.
No entanto, a tendência se inverte quando olhamos para grandes carteiras com 1.000 BTC ou mais. O número dessas grandes carteiras diminuiu ligeiramente, indicando que alguns grandes detentores podem distribuir seus BTC. A mudança mais notável está nas carteiras com 10.000 BTC ou mais, que caíram de 109 para 104 meses atrás. Isto sugere que alguns dos maiores detentores de bitcoins estão realizando alguns lucros ou redistribuindo suas participações para carteiras menores. No entanto, considerando que a maioria destas carteiras extremamente grandes serão normalmente bolsas ou outras carteiras centralizadas, é provável que sejam uma coleção de moedas para comerciantes e investidores, em oposição a qualquer indivíduo ou grupo.
O papel dos ETFs e da renda institucional
Desde que atingiram um pico de US$ 60,8 bilhões em ativos sob gestão (AUM) em 14 de março, os ETFs BTC viram o AUM cair em quase US$ 6 bilhões, no entanto, considerando o declínio no preço do bitcoin em relação ao nosso máximo histórico, isso é aproximadamente equivalente a um aumento de cerca de 85.000 BTC. Embora isso seja bom, o aumento apenas reduziu a quantidade de Bitcoins recém-extraídos ao mesmo tempo, e 85.000 BTC. Os ETF ajudaram a reduzir a pressão de venda dos mineiros e, potencialmente, dos grandes detentores, mas não acumularam o suficiente para ter um impacto positivo no preço.
Aumentos de interesse no varejo
É interessante que embora os maiores detentores pareçam estar vendendo BTC, houve um enorme aumento nas carteiras pequenas – aquelas que possuem entre 0,01 e 10 BTC. Essas pequenas carteiras adicionaram dezenas de milhares de BTC, indicando maior interesse dos investidores de varejo. Houve uma mudança total de cerca de 60.000 bitcoins de carteiras com mais de 10 BTC para menos de 10 BTC. Isto pode parecer alarmante, mas considerando que frequentemente vemos milhões de bitcoins passarem de detentores grandes e de longo prazo para novos participantes no mercado em cada ciclo de alta, isto não é atualmente motivo de preocupação.
A conclusão
O fato de as baleias terem acumulado bitcoin em quedas e durante esse período de consolidação não parece ser o caso. Embora as métricas de alimentação dos proprietários de longo prazo possam inicialmente parecer baratas, são mais indicativas da transição dos proprietários de curto prazo para a categoria de longo prazo do que de nova acumulação.
O aumento dos ativos transacionáveis e o efeito estabilizador dos ETFs podem fornecer uma base sólida para a valorização futura dos preços, especialmente se observarmos um interesse institucional renovado e os fluxos de caixa contínuos das vendas reduzidos para metade, mas atualmente contribuem pouco para qualquer valorização do preço do Bitcoin.
A verdadeira questão é se a atual fase de distribuição assume o controle e prepara o terreno para um novo ciclo de acumulação, o que poderia levar o Bitcoin ainda mais alto nos próximos meses, ou se esse fluxo de moedas antigas para novos participantes continua e possivelmente suprime o potencial para o restante do nosso ciclo de touros.
🎥 Para mais detalhes sobre este tópico, confira nosso vídeo mais recente no YouTube aqui: As baleias Bitcoin ainda estão comprando?
E não se esqueça de conferir nosso outro vídeo recente no YouTube aqui, discutindo como desenvolver uma das melhores métricas de bitcoin:
