Com as opções de ETF Bitcoin ativas, já poderíamos estar vendo um marco importante na adoção institucional da criptografia? Continue lendo.
O marco do mercado criptográfico
Em novembro Em 18 de janeiro, uma atualização importante cercou o mercado de criptografia, já que a Options Clearing Corporation confirmou que estava se preparando para listar opções vinculadas a fundos negociados em bolsa de Bitcoin (BTC). Isso aconteceu depois que a Commodities Futures Trading Commission recebeu sua aprovação.
No início deste ano, em 20 de setembro, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA autorizou as opções iniciais para o iShares Bitcoin Trust da BlackRock. A partir de novembro Em 19 de setembro, a Nasdaq iniciou a listagem e negociação dessas principais opções.
O lançamento das opções de ETF Bitcoin é um marco há muito aguardado, especialmente para players institucionais que buscam ferramentas mais avançadas para gerenciar o mercado de criptografia.
Alison Hennessy, chefe de produtos negociados em bolsa da Nasdaq, expressou otimismo sobre este próximo capítulo das criptomoedas, chamando-o de “muito emocionante para os investidores”.
Mas o que tudo isso significa para o mercado cripto como um todo? Como a chegada das opções de ETF Bitcoin afetará o comportamento comercial, a capitalização de mercado e até mesmo o preço do Bitcoin? Vamos mergulhar nisso.
Por que as opções de ETF Bitcoin são importantes?
As opções associadas à visualização de ETFs Bitcoin podem parecer complicadas à primeira vista, mas são mais fáceis de entender do que você imagina. Em termos simples, são contratos que permitem fixar um preço para comprar ou vender um ETF – como o iShares Bitcoin Trust da BlackRock – a um determinado preço dentro de um determinado período de tempo.
Para entender como isso funciona, imagine que você espera um aumento no preço do Bitcoin em um futuro próximo, mas ainda não quer comprá-lo. Você pode comprar uma “opção de compra”, que lhe dá o direito (mas não a obrigação) de comprar ações de um ETF Bitcoin a um preço predeterminado – conhecido como “preço de exercício” – antes que a opção expire.
Quando o preço do Bitcoin sobe, o preço do ETF tende a seguir o exemplo. Isso significa que você pode comprar um ETF a um preço de exercício pré-acordado mais baixo e sacar a diferença como lucro.
Por outro lado, se você acredita que o preço do Bitcoin está caminhando para um ponto, você pode escolher uma “opção de venda”. Este contrato permite vender ações de ETF a um preço fixo, mesmo que o preço de mercado caia. Essencialmente, você está se protegendo contra a depreciação ou se posicionando para se beneficiar dela.
Então, por que isso é importante para os investidores? Opções disponíveis Os ETFs Bitcoin trazem um novo nível de tecnologia para a negociação de criptografia, oferecendo ferramentas para gerenciar riscos e fazer apostas estratégicas que não estavam disponíveis antes.
Por exemplo, uma instituição que detém uma grande posição de Bitcoin pode comprar opções de venda como forma de seguro contra uma queda repentina de preço. Entretanto, os comerciantes podem utilizar opções para especular sobre os movimentos de preços sem necessidade de investir grandes somas de dinheiro antecipadamente.
O impacto da introdução de opções em cripto ETFs pode ser enorme. Quando a ProShares lançou o primeiro ETF de futuros de Bitcoin em 2021, a negociação de opções nesse ETF seguiu-se rapidamente.
Os traders recorreram a estes instrumentos para especular sobre a volatilidade dos preços do Bitcoin, e o fundo tornou-se um dos mais rápidos a atingir mil milhões de dólares em ativos sob gestão.
No entanto, os ETFs baseados em futuros têm uma peculiaridade chamada “contango”, em que os preços futuros tendem a exceder os preços atuais (à vista). Com o tempo, esta incompatibilidade pode destruir os retornos.
O ETF Spot evita esse problema, pois rastreia diretamente o valor real do Bitcoin, tornando as opções sobre ele uma ferramenta de negociação mais direta e potencialmente confiável.
Dito isto, a negociação de opções apresenta riscos. Essas ferramentas são complexas e exigem um bom entendimento do mercado. A avaliação errada da volatilidade ou do timing pode levar a perdas e, para os pequenos investidores, a complexidade das opções pode levar a erros dispendiosos.
Mapeando o impacto das opções de ETF à vista
As comportas para a próxima revolução do Bitcoin nos mercados financeiros estão prestes a se abrir”, anunciou Joe Consorti, chefe de crescimento da empresa de custódia de Bitcoin Theya, em um vídeo compartilhado por X em 19 de novembro.
Atualmente, o mercado de derivativos do Bitcoin está apenas começando, principalmente se comparado ao seu mercado. Como observou Consorti, os derivativos representam menos de 1% da avaliação de US$ 1,8 trilhão do Bitcoin.
Em contraste, nos mercados tradicionais, como os de ações e de matérias-primas, os derivados excedem frequentemente a capitalização de mercado dos seus ativos subjacentes em 10 a 20 vezes.
Esta lacuna surpreendente mostra o quanto o ecossistema Bitcoin se desenvolveu, especialmente nos EUA, onde plataformas como a Deribit prosperaram no exterior, aproveitando as barreiras regulatórias.
Durante anos, os investidores de varejo americanos – que representam 44% do mercado global de opções listadas – foram em grande parte excluídos da negociação de derivativos de Bitcoin.
Os intervenientes institucionais não se saíram muito melhor, enfrentando frequentemente requisitos rigorosos de venda livre e acesso limitado a produtos regulamentados.
Essa falta de acessibilidade, segundo Consorti, tem dificultado o crescimento do mercado Bitcoin e reduzido seu apelo como ativo de nível institucional.
A introdução de opções IBIT muda esta narrativa. Essas opções, autorizadas para listagem pela SEC, abrem as portas para os maiores e maiores mercados do mundo.
Permitem que investidores retalhistas e institucionais negociem derivados de Bitcoin num ambiente regulamentado e eficiente, colmatando uma lacuna que há muito dificulta o crescimento do mercado.
Um aspecto que diferencia as opções do IBIT é a acomodação. Ao contrário da maioria dos derivativos tradicionais de Bitcoin que são liquidados em dinheiro, as opções IBIT são liquidadas em Bitcoin real.
Como destacou o analista de criptografia MartyParty em um tweet, este método de pagamento direto fortalece o vínculo entre os derivativos de Bitcoin e os mercados existentes. O resultado? Melhor descoberta de preços e integração perfeita entre os dois mercados.
Além disso, a estrutura de estilo americano destas opções permite que sejam exercidas a qualquer momento antes do vencimento, dando aos investidores a flexibilidade para se adaptarem às mudanças nas condições do mercado.
Os consórcios também traçaram paralelos com os mercados tradicionais, onde os derivados ultrapassaram os seus activos subjacentes em tamanho e impacto. Ele prevê uma trajetória semelhante para o Bitcoin, prevendo que o seu mercado de derivados poderá crescer da sua atual capitalização de mercado de 2% para um valor impressionante de 10 a 20 vezes esse valor.
Este crescimento desbloqueará bilhões de dólares em volume de negócios, alimentará a economia, atrairá grandes participantes do mercado e reduzirá a volatilidade negativa que há muito tempo é a marca registrada do Bitcoin.
Desde novembro 19 continua, essas opções marcam o início de um novo capítulo para o Bitcoin. As comportas, como bem descreveu Consorti, estão de facto a abrir-se.
O que você pode esperar a seguir?
O lançamento das opções de ETF Bitcoin marca o início de uma nova fase nos mercados de criptografia.
Como aponta Mike Novogratz, CEO da Galaxy Digital, isto representa uma “mudança de paradigma”, onde se espera que os investidores de varejo testem rapidamente as águas. Historicamente, essas introduções têm visto um aumento na atividade comercial à medida que novos participantes exploram estes instrumentos.
Porém, Novogratz também alerta que essa empolgação traz riscos. “As taxas de financiamento estão muito elevadas”, disse ele, o que é uma possível indicação de que o mercado poderá passar por turbulências de curto prazo, à medida que traders agressivos assumirem posições agressivas.
Do lado institucional, Jeff Park, chefe de estratégias Alpha da Bitwise, destacou a dinâmica única em torno dessas opções. O ETF IBIT, por exemplo, enfrenta um limite de posição de apenas 25.000 contratos – muito menos do que produtos similares permitem.
Para colocar isto em perspectiva, este limite representa menos de 0,5% das ações em circulação do IBIT, limitando em grande parte a escala com que os principais intervenientes podem participar.
Park comparou isso aos contratos futuros de Bitcoin da CME, que, por padrões semelhantes, permitem uma exposição muito maior.
Apesar destes obstáculos, Park vê um grande potencial no que está por vir. Ele sugeriu que o ETF de opções Bitcoin foi pioneiro em uma estrutura onde vários contratos de diferentes emissores rastreariam o mesmo ativo subjacente – uma inovação na negociação de opções.
Esta configuração pode levar a diferentes dinâmicas de mercado, especialmente com um limite de posição menor no IBIT. De acordo com Park, os traders podem encontrar padrões de preços incomuns e oportunidades de arbitragem à medida que compradores e vendedores naturais interagem em diferentes perfis de volatilidade.
No entanto, como observa Park, “o Bitcoin ainda está marcado com um asterisco”, com restrições regulamentares que impedem a sua plena integração nos mercados globais.
Num futuro próximo, os investidores deverão esperar um período inicial de volatilidade à medida que o mercado se ajusta a estes novos dispositivos. Um limite de posição limitado no IBIT pode criar bolsas de inatividade, enquanto a introdução de opções semelhantes de outros emitentes pode levar a forças competitivas que beneficiam os comerciantes.
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