Hoje cedo, a Coinbase anunciou o lançamento de “Empréstimos apoiados por Bitcoin” usando Base, seu blockchain nativo. Mas há um problema. (Na verdade, dois.)
Esses empréstimos não são garantidos pelo Bitcoin, nem estão na blockchain do Bitcoin.
É decepcionante que, em 2025, as empresas ainda omitam voluntariamente informações importantes para induzir os proprietários de Bitcoin a deixarem de deter as suas moedas.
Aqui está a verdade: esses empréstimos são cobertos pelo cbBTC, o produto Bitcoin da Coinbase projetado para competir com o wBTC e o tBTC. Isto não é Bitcoin. Na verdade, o cbBTC é indiscutivelmente o mais moderado desses tokens BTC “embrulhados”. Para entender as suposições de confiança associadas ao BTC embalado, recomendo esta excelente postagem do grupo Bitcoin Layers: Analisando tBTC contra wBTC e cbBTC.
Aqui está o TL; DR:
“O BTC que respalda o token cbBTC é armazenado em carteiras gerenciadas pela Coinbase, um provedor de armazenamento centralizado com sede nos EUA. A Coinbase mantém os fundos que respaldam o cbBTC em carteiras de armazenamento refrigerado em vários locais distribuídos geograficamente e tem seguro para os fundos que armazenam.”
Além disso, em vez de emitir esses empréstimos em um blockchain remotamente relacionado ao Bitcoin (como Bitcoin sidechains ou Bitcoin L2s), a Coinbase os emite por meio do Morpho Labs, uma plataforma DeFi melhor descrita como concorrente da AAVE. Embora o Morpho seja uma plataforma bem construída – e não duvido de sua segurança – ela não tem conexão com o Bitcoin.
Eu, por exemplo, estou ansioso para ver empréstimos Bitcoin reais emitidos na própria rede Bitcoin. Muitos grupos L2 estão trabalhando duro para tornar isso uma realidade, esforçando-se para minimizar as considerações de confiabilidade – ou até mesmo eliminar completamente a necessidade de integração (otimista!).
Em primeiro lugar, por que precisamos de empréstimos garantidos por Bitcoin? Considere o seguinte: muitos Bitcoiners hoje enfrentam leis tributárias rígidas que impõem enormes responsabilidades aos proprietários de longo prazo que vendem seus Bitcoins para financiar compras importantes, como uma casa ou um carro. A contratação de um empréstimo garantido pelo BTC permite que as pessoas evitem incorrer nesses eventos fiscais.
Além disso, a maioria dos Bitcoiners está convencida de que o preço do Bitcoin será muito mais alto no futuro do que hoje. Então, por que alguém venderia um ativo de longo prazo tão poderoso? Os empréstimos garantidos por Bitcoin permitem que os proprietários mantenham a exposição ao Bitcoin enquanto acessam o capital necessário para atender às necessidades financeiras da vida.
No mercado atual, as opções de empréstimo de Bitcoin são limitadas. Você pode contar com empresas centralizadas (como a respeitável equipe do Unchained) ou recorrer a protocolos “DeFi”, que geralmente são centralizados e, em alguns casos, mais arriscados do que outros métodos centralizados como o Unchained. Contudo, no momento não há nenhum de fato A solução Bitcoin – não há opção para os Bitcoiners manterem a custódia de suas moedas enquanto recebem um empréstimo.
Algumas empresas, como a Lava.xyz, estão começando a preencher essa lacuna. No entanto, a sua quota de mercado continua a ser uma pequena fração dos volumes movimentados pelas plataformas DeFi existentes. (Dê uma olhada no Lava – ele está pronto para fazer barulho em 2025!)
Uma citação do primeiro anúncio se destacou para mim:
“A integração de crédito apoiada por Bitcoin na Coinbase é ‘TradFi na frente, DeFi atrás’”, disse Max Branzburg, vice-presidente de produto da Coinbase, em comunicado ao Bloquear.
Vamos chamá-lo do que é: está centralizado na frente e está centralizado atrás.
É hora de abandonar essas ofertas enganosas e trazer o verdadeiro Bitcoin Finance (BTCfi) aos usuários – não apenas palavras-chave de marketing e meias-verdades.
Em vez de: Empréstimos em cadeia apoiados por Bitcoin, digamos: empréstimos de derivativos apoiados por multisig em uma cadeia centralizada.
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