Dentro brevemente
- A turbulência nos mercados de ações da indústria quântica esta semana destacou o importante papel que os investidores esperam na próxima temporada de lucros.
- A análise do fluxo de caixa descontado mostra que mesmo pequenos atrasos nos prazos esperados do fluxo de caixa podem resultar em maiores flutuações no valor das empresas de valor em comparação com empresas maduras.
- O sentimento público parece estar dividido, com alguns acreditando que os computadores quânticos serão “muito úteis” em menos de 10 anos, em comparação com a afirmação do CEO da NVIDIA, Jensen Huang, de um cronograma de 20 anos.
A indústria quântica tem sido uma dura lição sobre a turbulência do mercado de ações e um lembrete ainda mais claro de como o sentimento dos investidores é influenciado pelo momento dos fluxos de caixa futuros.
Para explorar isto com mais profundidade, a equipa da Resonance elaborou um novo exemplo prático que enfatiza os instrumentos financeiros que impulsionam esta volatilidade.
Os preços das ações refletem as expectativas do mercado sobre a trajetória de crescimento de uma empresa. Para as empresas estabelecidas, as alterações de preços são muitas vezes incrementais, combinadas com revisões modestas nas previsões de crescimento devido a factores como o desempenho das vendas ou atrasos nos produtos.
As empresas de computação quântica, entretanto, operam de maneira completamente diferente. Embora alguns já tenham começado a ganhar dinheiro, a sua avaliação é mais impulsionada pelo potencial futuro – especificamente, onde surgirão fluxos de caixa significativos. Isto torna os preços das suas ações mais sensíveis às mudanças nos cronogramas dos investidores.
Uma análise do Fluxo de Caixa Descontado (DCF) mostra o impacto dessas mudanças nas expectativas. No seu exemplo, mostram os rácios de avaliação apropriados para quatro casos: empresas maduras (casos de ursos e touros) e empresas de computação quântica (casos de ursos e touros). A especulação destaca que mesmo um atraso de três anos na geração de receitas esperada das empresas quânticas pode levar a uma mudança significativa na avaliação.
No caso de uma empresa madura, a suposição de crescimento estável (crescimento anual de 2%) leva a um valor justo de 11,150 bilhões. Em contraste, no caso da empresa quantum bear, a geração de fluxos de caixa atrasados empurra o justo valor para apenas 1,837 mil milhões de dólares. Este declínio acentuado reflecte o risco crescente que os investidores associam a modelos de negócio de longo prazo e não comprovados. O caso de capital da empresa quântica apresenta o valor mais alto de 6,653 bilhões de dólares, o que enfatiza o importante papel do tempo e das projeções de crescimento.
A análise da Resonance também revela que as estimativas da computação quântica dependem mais dos ciclos de negócios do que das mudanças no crescimento projetado das receitas, também conhecidas como ajustes na taxa de crescimento. Uma empresa emergente e de rápido crescimento como uma empresa de computação quântica pode ver a sua avaliação mudar drasticamente com pequenas mudanças no timing do fluxo de caixa, ao contrário de empresas maduras com fluxos de receitas fortes e comprovados.
A reacção do mercado esta semana a um analista é um bom exemplo desta sensibilidade. Os comentários do CEO da NVIDIA, Jensen Huang, sobre os computadores quânticos estarem “a 20 anos de distância” contribuíram para a queda rápida e acentuada nos preços das ações em toda a indústria. Embora a exactidão das palavras de Huang ainda seja contestada, as conclusões da Resonance sugerem que tais declarações, juntamente com a incerteza dos investidores, podem aumentar a volatilidade nesta indústria nascente.
Também encontrámos uma divisão no sentimento público que pode indicar um apelo a algum optimismo, ou pelo menos um apelo contra o pessimismo extremo. Embora não tenha sido projetada para fornecer resultados cientificamente válidos, uma pesquisa recente do LinkedIn e X no Quantum Insider revelou que a maioria dos entrevistados acredita que computadores quânticos “muito úteis” poderiam chegar em menos de 10 anos, desafiando o cronograma proposto por Huang.
No entanto, estas opiniões contraditórias, impulsionadas pela especulação de investimento em computação quântica, podem tornar-se uma característica comum para os investidores, à medida que as empresas quânticas tentam fornecer melhores provas do seu modelo de negócio.
